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日前，銀行業理財登記托管中心發布《中國銀行業理財市場半年報告(2022年上)》(以下簡稱《報告》)，數據顯示，截至2022年6月底，理財產品存續規模達29.15萬億元，同比增長12.98%，投資者數量達9145.4萬個，上半年累計為投資者創造收益4172億元。

產品存續規模超29萬億元

2022年是《資管新規》過渡期正式結束后的第一年，從今年開始，銀行理財市場進入全面凈值化管理的新階段。資產管理行業的理財產品將打破剛性兌付，保本型理財產品正式退出市場，“賣者盡責、買者自負”成為理財市場的新階段。

《報告》顯示，截至2022年6月底，理財產品存續3.56萬只，存續余額29.15萬億元，同比增長12.98%。這其中，凈值型理財產品存續規模27.72萬億元，占比95.09%，較去年同期增加16.06個百分點。此外，上半年，銀行理財新發行產品1.52萬只，累計募集資金47.92萬億元(含開放式理財產品在2022年開放周期內的累計申購金額)。

在投資人數量方面，截至今年6月底，持有理財產品的投資者數量為9145.4萬個，同比增長49%。其中，個人投資者數量為9061.68萬人，占比99.08%;機構投資者數量為83.72萬個，占比0.92%。值得注意的是，上半年理財產品累計為投資者創造收益4172億元，較去年上半年增加34億元。

招聯金融首席研究員董希淼表示，從半年報看，銀行理財發展更加穩健。一季度銀行理財經歷少數產品“破凈”等影響，理財產品存續規模一度比年初有所下降;但二季度迅速企穩回升，重回29萬億元之上，達到29.15萬億元，預計全年理財市場規模將突破30萬億元。

“當前，銀行理財行業步入了高質量發展的新階段。”銀保監會創新部副主任劉智夫日前表示，理財產品多途徑對接實體經濟的融資需求，同業理財、多層嵌套大幅減少。截至2022年6月末，理財產品通過投資債券、非標準化債權、未上市企業股權等資產，支持實體經濟資金規模約25萬億元。

具體來看，銀行理財市場積極推動產品主題創新。上半年，市場累計發行鄉村振興、公益慈善等社會責任主題理財產品56只，募集資金超160億元;發行ESG(環境、社會、治理)主題理財產品43只，合計募集資金超200億元。截至2022年6月末，銀行理財資金投向綠色債券規模超2500億元，投向疫情防控、鄉村振興、扶貧等專項債券規模超1500億元，為中小微企業發展提供資金支持超3萬億元。

養老理財成“熱門”

養老理財是上半年銀行理財市場的一大看點。自2021年9月正式啟動養老理財產品試點以來，銀保監會于2022年初明確貝萊德建信理財公司參與養老理財產品試點，2月將試點范圍擴大至“十地十機構”。試點以來，養老理財產品工作進展順利，總體運行平穩。《報告》顯示，截至2022年6月底，已經有27只養老理財產品順利發售，23.1萬名投資者累計認購超600億元。養老理財產品正逐漸成為第三支柱養老的重要組成部分。

今年4月份，國務院辦公廳印發了《關于推動個人養老金發展的意見》，正式提出個人養老金制度，這標志著我國養老第三支柱體系的進一步完善。社科院保險與經濟發展研究中心主任郭金龍認為，未來，個人養老金賬戶發展規模將有很大增長空間。此前，有機構預測，未來5年，個人養老金賬戶規模會達到上萬億元，有的機構甚至預測會高達幾萬億元。

不過，盡管目前市面上充斥著銀行理財、基金、保險等各類以養老為主題的金融投資產品，但從投資端看，產品所投資的品種同質化問題突出。隨著個人養老金賬戶的落地，各類金融機構如何發揮各自稟賦優勢，豐富養老金融產品的供給，將是整個資管行業面臨的共同課題。

在董希淼看來，一方面，養老理財產品試點擴大至“十地十機構”，目前認購超600億元，受到投資者熱捧;另一方面，理財市場積極推動產品主題創新，如綠色發展、疫情防控、鄉村振興、共同富裕、公益慈善等，為投資者提供了更多選擇。

權益投資仍存短板

《報告》數據顯示，上半年，銀行理財子公司累計為投資者創造收益2069億元，同比增長1.65倍。

最新消息顯示，截至目前，共有20家上市銀行發布了旗下理財子公司的二季度經營情況，合計實現凈利潤172億元，同比增長達7成。

具體來看，在18家披露同比數據的理財子公司中，共有16家取得盈利正增長。招銀理財達到20億元盈利規模，上半年實現凈利潤20.66億元，同比增長約32.7%。興銀、建信分別以19.58億、19.13億緊隨其后;中銀、農銀、信銀凈利潤也突破了10億元。

從整體產品規模看，招銀理財的產品存續規模居行業首位，截至上半年末，該公司管理理財產品余額為2.88萬億元，較上年末增長3.60%。增速方面，中信銀行半年報顯示，該行及信銀理財產品規模約為1.65萬億元，比上年末增加2449億元，增幅達17%;中郵、光大以及杭銀、南銀等城商行理財子公司的產品余額也較上年末增長超10%。

在業內人士看來，銀行理財子公司產品規模在今年一季度降幅最為明顯，當時受到俄烏戰爭、疫情等多重影響，產品回撤規模上升。而隨著股市企穩后，理財子公司適當調整產品策略，整體產品規模止跌回升，但較2021年末仍然有一定下跌。另外，隨著多家股份行理財子公司開業逐步鋪設產品線后，加強營銷力度，理財產品的市場占有率有所上升。“今年年初，受市場震蕩影響，銀行理財產品曾出現大規模破凈的現象。此外，今年年初以來，有理財子公司終止多款產品的運作。在銀行理財全面進入凈值化管理的新階段，銀行理財子公司在權益投資方面仍存在短板。”該人士稱。

《報告》顯示，截至2022年6月末，銀行理財產品持有權益類資產占比較2021年同期減少0.87個百分點。多數銀行理財子公司產品布局以固收類產品為主，同時漸進布局混合類、權益類產品。從各類型產品規模來看，固收類理財產品規模占比最大，混合類產品次之。

中國銀行研究院博士后杜陽認為，目前，權益類理財產品存在的問題主要集中于產品設計和風險管理兩個方面。在產品設計方面，部分權益類理財產品投研體系不健全，產品研發能力相對欠缺;而在風險管理方面，權益類理財產品的風險水平相對較高，普適的理財風控模型難以對其風險水平進行有效監測。

在杜陽看來，未來銀行理財子公司需從兩方面發力，一是不斷更新權益類理財產品的投研思維，加強研究深度，并形成差異化的投資策略，同時可借鑒相關基金產品的投研模式，提升理財產品的收益水平。二是構建與權益類理財產品相匹配的風控模型，通過金融科技等技術手段，有效壓降相關產品的風險水平。(李濤)

關鍵詞： 銀行理財產品 固收類理財產品 實體經濟的融資需求 上市企業股權