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近期，美國聯邦儲備委員會多名官員密集發聲，支持美聯儲必要時采取激進的加息策略以降低通脹。從歷史經驗來看，在通脹高企和失業率較低的背景下，美國經濟很難實現軟著陸。越來越多的經濟學家和投資者擔心，美聯儲如果為應對高通脹而大幅加息，將導致美國經濟衰退風險上升。

為應對美國40年來最嚴重的通脹局面，美聯儲本月16日宣布上調聯邦基金利率目標區間25個基點到0.25%至0.5%之間。這是美聯儲自2018年12月以來首次加息，也標志著美聯儲自2020年3月以來為應對新冠疫情實行的零利率政策正式終結，開始步入新一輪加息周期。

但不少人士認為，美聯儲加息幅度太小、來得太遲，遠遠落后于美國通脹形勢。波士頓聯邦儲備銀行前行長埃里克·羅森格倫指出，當前美國通脹率遠高于2%的目標，失業率降至4%以下，已達到充分就業水平，這樣的環境通常要求聯邦基金利率升至略高于2%的中性水平，美聯儲還有很大加息空間。

作為美聯儲“鷹派”官員代表，圣路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德在本月貨幣政策會議上對加息25個基點提出異議，主張一次性大幅加息50個基點。他認為，美聯儲應更快速加息以應對通脹和恢復信譽，到今年年底應將聯邦基金利率調高至3%以上。

美聯儲理事克里斯托弗·沃勒也支持在未來幾個月一次或多次加息50個基點，以更快對通脹產生影響。

美聯儲臨時主席鮑威爾近日出席美國全國商業經濟協會活動時承認，去年美國通脹上升幅度比美聯儲官員和經濟學家普遍預期的更大、持續時間更長，美聯儲有必要迅速采取行動恢復價格穩定。他支持美聯儲快速加息，將利率上調至中性水平。

包括克利夫蘭聯邦儲備銀行行長洛雷塔·梅斯特在內的多名美聯儲官員隨后紛紛表示，對美聯儲將加息幅度提高一倍至50個基點持開放態度。作為美聯儲官員中間派代表，梅斯特還建議到今年年底將聯邦基金利率提高至2.5%左右的中性水平。

在美聯儲官員密集發聲后，金融市場對于美聯儲將在下次貨幣政策會議上加息50個基點的預期迅速升溫。芝加哥商品交易所的聯邦基金利率期貨數據顯示，目前交易員預期美聯儲5月加息50個基點的概率高達70%、加息25個基點的概率為30%。

華爾街機構也紛紛更新預測，預計美聯儲將在初期以較大幅度加息，等通脹回落后再放慢加息步伐。高盛集團和摩根士丹利預計美聯儲將在5月和6月連續加息50個基點，然后在今年剩下的四次會議上各加息25個基點。花旗集團預計美聯儲將在未來四次會議上分別加息50個基點，然后在今年最后兩次會議上各加息25個基點，全年累計加息2.75個百分點。

據美國媒體報道，美聯儲上次加息50個基點還是在2000年，在一年內進行多次50個基點的加息則要追溯到1994年。這意味著美聯儲本輪加息速度或將是1994年以來最快的。在2015年至2018年的上一輪加息周期中，美聯儲實行的是漸進式加息策略，用時三年才累計加息2.25個百分點。

美聯儲加息策略轉變反映出美國通脹形勢與幾年前相比已大不相同，特別是俄烏沖突帶來的大宗商品價格上漲和供應鏈中斷風險，可能導致美國通脹嚴重惡化并變得更加根深蒂固。今年2月，美國消費者價格指數同比上漲7.9%，創1982年1月以來最大同比漲幅。

一些經濟學家認為，要真正降低通脹，美聯儲需將聯邦基金利率大幅提高到中性水平以上來抑制經濟和需求增長，并容忍失業率上升。高盛集團預計本輪加息周期結束時，聯邦基金利率將升至3%-3.25%，高于美聯儲官員預計的2.8%的水平。

從歷史經驗來看，在美國通脹高企和失業率較低的背景下，美聯儲很難通過大幅收緊貨幣政策實現經濟軟著陸。美國投資銀行派杰公司對上世紀60年代以來美聯儲歷次加息周期研究后發現，當美聯儲將聯邦基金利率提高到中性水平以上后，美國經濟僅在1994年實現真正的軟著陸，其他加息周期結束后不久就都出現了經濟衰退。

羅森格倫指出，美國過去兩輪經濟衰退是由貨幣政策以外的因素引發的，如2008年國際金融危機和2020年新冠疫情，但過度收緊貨幣政策導致經濟衰退的風險正在上升。美聯儲為遏制通脹而提高利率的速度越快，其行動導致經濟衰退的可能性越大。

美國企業研究所經濟學家德斯蒙德·拉赫曼告訴新華社記者，如果美聯儲大幅加息刺破美國股市、樓市和信貸市場泡沫，可能會引發深度經濟衰退。美國前財政部長薩默斯也指出，從歷史數據來看，未來一兩年美國經濟出現衰退的可能性非常高。(高攀熊茂伶)

關鍵詞： 加息策略 基金利率 國際金融危機 新冠疫情