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作為主要大宗商品之一，原油價格走勢總體遵從市場供需的規(guī)律。但是，國際油價同樣具備很強的金融屬性和地緣政治屬性，自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭和政局變更等突發(fā)性因素不時可能引發(fā)油價的劇烈波動。市場陷入恐慌之際，油價走勢會看起來在短時間脫離基本面的約束。

為應(yīng)對新冠肺炎疫情對全球石油需求的沖擊，以沙特為首的石油輸出國組織(OPEC)與以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國未能在6日舉行的部長級會議上就今年一季度以后的減產(chǎn)政策達成共識，這意味著從二季度開始各產(chǎn)油國將不再受到這一維也納聯(lián)盟協(xié)調(diào)機制的約束。

更糟的情況隨后而來。據(jù)沙特有關(guān)決策層人士透露，沙特將從4月份開始增產(chǎn)，產(chǎn)量將從3月份的970萬桶/日提高到1000萬桶/日以上，同時向西歐、美洲和亞太的下游進口企業(yè)提供了從每桶8美元至4美元不等的深幅折扣。

市場解讀認為，沙特此舉意在報復(fù)俄羅斯未能同意其減產(chǎn)提議，因此在歐洲提供最大幅度的折扣，蠶食俄羅斯烏拉爾原油在歐洲的市場份額，通過讓油價大幅走低逼迫俄羅斯等方面重回談判桌。

據(jù)報道，俄羅斯之所以拒絕減產(chǎn)，是由于其認為維也納聯(lián)盟近兩年的減產(chǎn)都被美國頁巖油產(chǎn)量的增加回補，美國頁巖油產(chǎn)業(yè)成為主要受益者。俄羅斯認為，各產(chǎn)油國都應(yīng)該承擔(dān)疫情帶來需求顯著減少的沖擊。

市場預(yù)計，2014年價格戰(zhàn)令國際油價暴跌的情形或?qū)⒃佻F(xiàn)。英國市場調(diào)查機構(gòu)IHS馬基特公司石油分析師羅杰·迪萬預(yù)計，油價將在二季度降至20年來最低的水平，可能會觸及低于20美元/桶的水平。

實際上，國際油價在9日甫一開盤，就再次暴跌20%以上，紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨價格觸及30美元/桶的關(guān)鍵心理點位，倫敦布倫特原油期貨價格也觸及31.02美元/桶的低點，跌幅一度達到31.5%。

俄羅斯或許有意借油價的暴跌來打壓美國頁巖油產(chǎn)業(yè)，迫使美國頁巖油企業(yè)減產(chǎn)，分析人士也較為看好俄羅斯坐擁較高外匯儲備情況下應(yīng)對低油價的耐力，但這一輪價格戰(zhàn)要讓美國頁巖油行業(yè)服軟仍面臨較高門檻。

由于美國頁巖油企業(yè)通常在一年之初就制定了全年的資本開支計劃，手頭已經(jīng)握有足夠的資金，要調(diào)整資本開支通常要等到下一個財政年度。目前油價的下跌正處于一年之初，美國頁巖油企業(yè)尚有較大的應(yīng)對空間。

盡管不少分析人士預(yù)計，美國頁巖油行業(yè)將在低油價時期迎來更多的破產(chǎn)和整合，高收益能源債券可能面臨風(fēng)險，但很難想象，國際油價會在不足40美元/桶的水平持續(xù)一年以上時間，因而也難以有把握地說價格戰(zhàn)會令美國頁巖油行業(yè)大幅受挫。

此外，OPEC與非OPEC產(chǎn)油國聯(lián)合技術(shù)委員會計劃在3月18日舉行會議，以對全球石油市場形勢進行分析。維也納聯(lián)盟也未正式宣告破裂，后市不排除出現(xiàn)戲劇化轉(zhuǎn)折的可能。

市場的恐慌將會因價格戰(zhàn)而進一步加劇，油價的暴跌預(yù)計會超出基本面變化理應(yīng)帶來的跌幅。但是，基本面供需形勢仍將是影響油價的主導(dǎo)性因素，油價勢必將在合適的時機迎來回歸。在此之前，一些石油消費國或迎來難得的機會窗口。

(劉亞南)

關(guān)鍵詞： 國際油價