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6月1日當天，中國上市公司協會發布了A股上市公司現金分紅榜，包括“上市公司豐厚回報榜單”和“上市公司真誠回報榜單”各200家。筆者認為，這個榜單是獎給在價值創造和價值分配上有優異表現的上市公司的一朵“小紅花”。

企業從進入IPO節奏開始，就要面臨“取”與“予”的難題，后者尤其難。“取”是上市公司從市場上獲得可持續發展的資金，“予”是上市公司如何通過自己的成長回報投資者，讓他們有很強的獲得感。隨著A股市場的發展壯大，這道難題迎刃而解。

首先是市場生態環境發生了變化，對上市公司分紅的要求進入“頂層設計”。

A股市場在2017年首次實現現金分紅突破萬億元大關，是注重回報投資者這一理念得以提升的表現。之后A股上市公司年度分紅總額連續超過萬億元。這種變化與市場規模不斷擴大有關，但更是市場生態環境優化的體現。

現在，上市公司以現金分紅的形式回報投資者已蔚然成風，這與上市公司分紅頻繁進入“頂層設計”分不開。比如，2020年10月份發布的《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》第十五條“強化上市公司主體責任”中強調“鼓勵上市公司通過現金分紅、股份回購等方式回報投資者，切實履行社會責任”;2020年4月份發布的《中共中央國務院關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》第十一條“完善股票市場基礎制度”中規定“鼓勵和引導上市公司現金分紅”;2021年3月份發布的《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》第四十八章為“優化收入分配結構”，其中第一節“拓展居民收入增長渠道”中明確提出，要“完善上市公司分紅制度”。

有了明確的政策指引，還需要監管部門制定出切實有效的執行措施，才能讓上市公司現金分紅的主動意愿提升。

其次是監管部門督導上市公司現金分紅的方法更加實用有效。

近年來，監管部門對上市公司分紅做出了系統規定，包括強化分紅信息披露要求，督促上市公司規范和完善利潤分配的內部決策程序和機制，增強分紅透明度，開展上市公司利潤分配專項檢查等。

今年1月7日，證監會發布《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅(2022年修訂)》(以下簡稱指引)，對上市公司現金分紅的政策制定、實施程序、管理監督等方面作了全面的規定。

這是依據《證券法》等法律法規制定的。2020年3月份實施的新版《證券法》設置了“投資者保護”專章，其中規定：上市公司應當在章程中明確分配現金股利的具體安排和決策程序，依法保障股東的資產收益權。上市公司當年稅后利潤，在彌補虧損及提取法定公積金后有盈余的，應當按照公司章程的規定分配現金股利。

這個指引成為上市公司執行現金分紅政策的主要依據。2021年A股上市公司現金分紅預案總額超1.5萬億元，創出歷史新高。

對A股上市公司現金分紅的意愿、分紅金額及穩定性不斷提高和增強的現狀，中國上市公司協會評價稱，A股上市公司“分紅水平已與國際成熟資本市場相當，上市公司成為投資者分享經濟增長紅利的‘新渠道’。”

最后，A股上市公司現金分紅榜是對積極回報投資者的上市公司的表彰，我們相信會有越來越多的A股上市公司去爭戴這朵“小紅花”。(閻岳)

關鍵詞： 上市公司 國民經濟 分紅透明度 股份回購