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李斌將2020年看做蔚來汽車“最危難的時候”，目前危機又一次到來。

3月1日，蔚來汽車(NIO.NYSE)發布消息稱，公司2月交付車輛6131臺，同比增長9.9%。而1月其交付量為9652臺，同比增長33.6%。由此，公司銷量增速進一步萎縮。

而且，2月份，蔚來汽車依然不及理想汽車、哪吒汽車和小鵬汽車，落榜造車新勢力前三甲。

2020年，蔚來汽車在獲得70億元融資之時，曾“對賭”2020年至2025年總營收4200億元，但在銷量增速放緩之下，要完成這一目標更加艱難。

而且，截至2021年9月30日，蔚來汽車凈虧損18.74億元，雖然同比有所收窄，但依然看不見盈利的曙光。

港股上市不發新股不募資

3月10日，蔚來汽車將在港交所上市，從而使“蔚小理”齊聚港股。

不過，此番上市，對蔚來汽車實際意義并不大。蔚來汽車申報材料顯示，此次采用介紹方式赴港上市，不涉及新股發行及資金募集。

一般而言，介紹上市和發行新股規則相同，但不同之處在于：前者不會發行新股，也不會籌集新的資金，只是企業股東將本身的舊股申請掛牌買賣，主要通過雙重主要上市、轉板上市、分拆上市以及換股上市等四種方式具體操作完成。換句話說，介紹上市不涉及融資。

蔚來汽車方面稱，本次蔚來通過介紹上市登陸港股，目的是為投資者提供備選的交易地點，擴大投資者群體，在上市目的仍然可以達到的同時，不稀釋現有股東的利益。

有分析人士表示，蔚來汽車此次港股上市，可以為今后登陸科創板做準備。

2018年9月12日，在萬眾矚目之下，蔚來汽車成功登陸美國紐約證券交易所。

而早在2019年，就有消息稱，蔚來汽車正計劃回科創板。蔚來汽車創始人李斌也曾在公司內部說，未來將主要走人民幣融資市場。不過，這一消息隨后被否認。

也是在2019年，蔚來汽車股價一度跌至1美元，瀕臨退市。

李斌曾公開表示，“2020年在蔚來最為危難的時候，差點就掛掉了。”

幸好，蔚來汽車獲得了一筆融資，解了燃眉之急。

2020年4月29日，蔚來汽車與合肥市建設投資控股(集團)有限公司、國投招商投資管理有限公司以及安徽省高新技術產業投資有限公司等戰略投資者，簽署關于投資蔚來中國的協議，并與合肥經濟技術開發區就蔚來中國總部入駐達成協議。

根據協議，戰略投資者和蔚來分別向蔚來(安徽)控股有限公司(“蔚來中國”的法律主體)投資70億元及42.6億元，交易完成后，雙方分別持有蔚來中國24.1%、75.9%的股權。

但這70億元融資款，蔚來汽車拿得并不輕松。從本質上來說，它是一個“附帶高業績對賭的股權融資交易安排”。

根據合肥市政府官方微博發布的一則關于對賭協議業績要求的微博：“蔚來中國預計2020年營收148億元(上市3款車型)，2024年營收1200億元(上市6-8款車型)，2020年至2025年總營收4200億元，總稅收78億元，2025年前在科創板上市。”

李斌說：“安徽省和合肥市政府在我們最關鍵的時候伸出援手，也創造了奇跡，六個月以內就讓合肥有了很好的投資回報。”

6年4200億目標恐難實現

蔚來汽車獲得融資后緩了一口氣，但危機再次來臨。

2020年，蔚來汽車營業收入達到162.58億元，全年累計交付4.37萬輛，占新能源汽車銷量3.20%。

近日，蔚來汽車發布數據顯示，2021年全年交付9.14萬輛，同比增長109.1%，占新能源汽車銷量2.60%。

而小鵬汽車2021年全年交付9.82萬輛，大增275.2%。因此，蔚來汽車痛失造車新勢力第一寶座。

實際上，在2021年7月，作為長期雄踞新勢力車企銷冠的蔚來汽車，銷量就跌到第三名，僅交付7931輛汽車。同期，理想汽車交付8589輛，居于榜首;小鵬汽車交付8040輛，位列第二。

2021年10月，蔚來汽車共交付新車3667臺，在造車新勢力中跌至第五。

進入2022年，公司銷量增速進一步萎縮。

3月1日，蔚來汽車發布消息稱，公司2月交付6131輛，同比增長9.9%。而1月，蔚來汽車交付新車9652臺，同比增長33.6%。

而且，今年2月份，蔚來汽車銷量依然不及理想汽車、哪吒汽車和小鵬汽車，排在第四位。

理想汽車2月共交付8414輛理想ONE，同比增長265.8%，位列造車新勢力第一;哪吒汽車交付7117輛，同比增長255%，拿下第二;小鵬汽車共交付6225輛，同比增長180%，位居第三。

銷量上不去，營收自然沒有保障，蔚來汽車6年4200億元的目標也愈發遙遠。

港股招股書顯示，2018年、2019年和2020年，蔚來汽車分別錄得收入為49.51億元、78.249億元及162.58億元，而截至2021年9月30日，公司錄得收入為262.36億元(40.717億美元)。

長江商報記者粗略估算，蔚來汽車2020年至2025年要實現總營收4200億元，總交付量要達到105萬輛。而2024年營收達到1200億元，交付量要達到30萬輛。

事實上，2020年至2025年，蔚來汽車銷量按照4.37萬輛、9.14萬輛、15萬輛、20萬輛、30萬輛和30萬輛，就有望實現目標，而且按照行業增長趨勢，這也并非難于登天。

現實是，蔚來汽車交付量增速已不足10%，公司再次陷入危機的說法并不為過。

招股書還顯示，2018年、2019年及2020年，蔚來汽車分別產生凈虧損96.39億元、112.96億元及53.04億元。截至2021年9月30日，公司凈虧損18.74億元(2.908億美元)，相比上年同期39.16億元有所縮窄。

這也就意味著，蔚來汽車近4年累計凈虧損達到281億元。

對比已實現盈利的特斯拉，其于2003年成立，在17年后，也就是2020年才迎來首個“盈利年”。特斯拉能扭虧，要得益于其銷量上漲，規模化生產之下降低營業成本。

目前，蔚來汽車并不差錢。截至2021年三季度末，公司現金儲備共計約470億元，且去年11月，蔚來還完成約126億元美股ATM增發，兩項合計現金儲備達到近600億元。

不過，雖然現金較為充裕，但銷量“失速”的蔚來汽車，盈利預期恐怕又要推遲。(記者李啟光)

關鍵詞： 蔚來汽車港股上市 不發新股不募資 交付量增速下降 落榜前三甲