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(資料圖)

事件：2023年2月1日，中國證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制主要制度規(guī)則向社會公開征求意見，多層次資本市場進一步完善。

投資要點

發(fā)行上市審核注冊機制獲得優(yōu)化，主板交易制度大幅改進，上市質量要求不放松：本次全面注冊制改革主要包含以下要點：1）發(fā)行上市審核注冊機制進一步優(yōu)化。證監(jiān)會將在20個工作日內對發(fā)行人的注冊申請作出是否同意注冊的決定（此前無明確要求）。2）主板交易制度進一步改進。一是新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，第6個交易日起日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變（此前主板首日44%，此后為10%，ST股票為5%）。二是優(yōu)化盤中臨時停牌制度。三是新股上市首日即可納入融資融券標的，優(yōu)化轉融通機制，擴大融券券源范圍。3）強調放管結合，強化市場約束和法治約束。加強事前事中事后的全過程監(jiān)管，在“放”的同時加大“管”的力度，督促各市從主題歸位盡職，營造良好市場生態(tài)，把選擇權交給市場。

投資建議：我國資本市場在全面注冊制下將迎來深刻變革，里程碑意義重大，我們建議關注以下四類方向：1）創(chuàng)投機構直接受益。注冊制為“募投管退”疏通最后一環(huán)，提升創(chuàng)投機構資金周轉率，為業(yè)績打開增量空間，建議關注聚焦專精特新行業(yè)的【四川雙馬(行情000935,診股)】。2）券商投行業(yè)務鏈將迎來利好。注冊制為市場募集規(guī)模以及券商投行業(yè)務收入提供增量資金，促推券商提高自身的承銷、定價和銷售能力，未來投行、研究、投資、做市等配套政策值得期待，建議關注投行業(yè)務突出的【國金證券(行情600109,診股)】。3）券商財富管理將受益。注冊制為市場帶來新的活力，交投活躍度有望進一步提升，但與此同時A股“新陳代謝”機制將趨于完善，市場對于投資者的投研能力將提出全新要求，A股機構化趨勢有望加速，首推最具成長性的零售券商龍頭【東方財富(行情300059,診股)】，市場回暖預期下建議關注具有財富管理特色的公司【廣發(fā)證券(行情000776,診股)】、【東方證券(行情600958,診股)】、【長城證券(行情002939,診股)】、【興業(yè)證券(行情601377,診股)】。4）注冊制為金融IT貢獻業(yè)績增量。注冊制推動金融IT基礎設施迎來新一輪更新?lián)Q代，回顧歷史資本市場重大變革往往伴隨著金融IT公司收入的加速上升，首推金融IT行業(yè)龍頭【恒生電子(行情600570,診股)】，建議關注【財富趨勢(行情688318,診股)】、【同花順(行情300033,診股)】、【指南針(行情300803,診股)】。

風險提示：1）市場活躍度不及預期；2）政策推進不及預期。

關鍵詞： 建議關注 財富管理 投行業(yè)務