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每經記者|陳鵬麗    每經編輯|魏官紅    

(相關資料圖)

這是一項光伏行業備受關注的并購整合。

3月30日晚，光伏硅片巨頭TCL中環（SZ002129，股價9.11元，市值368.3億元）對外詳細披露了投資一道新能源科技股份有限公司（以下簡稱“一道新能源”）的交易方案。

據悉，TCL中環擬以總計12.58億元的現金，通過受讓股份和增資的方式，最終獲得一道新能源59.14%的股份。同時，TCL中環還將通過接受股份的表決權委托，最終合計控制一道新能源66.34%股份，實現絕對控股。

值得注意的是，TCL中環在公告中透露，一道新能源的投前估值僅8億元。截至2025年末，一道新能源已資不抵債。去年標的公司實現營收92.79億元，歸母凈利潤-19.7億元，同比虧損幅度收窄。

TCL中環此次交易意在補強公司在電池組件環節的短板，并加速在BC電池等新技術領域的突破。然而，在TCL中環與一道新能源雙雙虧損的當下，這筆“抄底”式并購能否如期實現“1+1>2”的協同效應，還有待時間回答。

據TCL中環公告，公司近日與一道新能源及其股東簽署了《股份轉讓及增資協議》等一系列文件，交易方案細節浮出水面。

TCL中環將以2.58億元現金受讓衢州智道企業管理合伙企業（有限合伙）、蘇州市善時股權投資合伙企業（有限合伙）等50名股東合計持有的一道新能源8.06%的股份（增資前）。公告顯示，股份轉讓價格依據各交易對手的入股成本差異化定價。

同時，TCL中環將以10億元現金對一道新能源進行增資，認購6.61億股新增股份，獲得一道新能源增資后的55.56%股份。此次增資的價格是基于一道新能源投前8億元的估值協商確定的。

兩項交易完成后，TCL中環將累計出資12.58億元，直接持有一道新能源59.14%的股份。與此同時，TCL中環還接受了包括創始人劉勇及多個員工持股平臺在內的股東合計7.2%股份的表決權委托。至此，TCL中環將合計控制一道新能源66.34%的股份表決權，一道新能源也將成為其控股子公司，并納入合并報表范圍。

作為一家在N型組件和BC電池技術領域均有積累的“光伏黑馬”，一道新能源曾備受資本市場關注。公開信息顯示，一道新能源于2023年12月遞交了創業板IPO申請，原計劃募資25億元用于高效單晶電池及組件項目和補充流動資金。后保薦人撤回申請，其上市之路在2024年8月戛然而止。

《每日經濟新聞》記者查詢了解到，2023年7月，一道新能源官宣完成Pre-IPO融資。當時有媒體報道，一道新能源那輪投后估值近80億元。

值得注意的是，此次并購的交易雙方目前均處于虧損狀態。TCL中環2025年年報顯示，公司當年實現營業收入290.5億元，但歸母凈利潤為-92.64億元，已連續第二年虧損，不過2025年營收保持增長，凈利潤虧損同比減少。財報指出，報告期內光伏行業供需失衡，主產業鏈產品價格低位調整，公司經營持續承壓。

而將被收購的一道新能源同樣面臨盈利壓力。據TCL中環最新披露的財務數據，2025年，標的公司一道新能源實現營業收入92.79億元，歸母凈利潤為-19.7億元。而2024年，一道新能源的營收還有156.07億元，歸母凈利潤-26.11億元。截至2025年末，一道新能源資產總額128.87億元，負債總額141.89億元。

TCL中環在公告中明確表示，“入主”一道新能源，是把握光伏產業整合機遇、響應行業高質量發展要求的戰略性舉措。對TCL中環而言，這筆交易的核心意圖在于補強產業鏈短板和搶占新技術高地。

本次交易被視為TCL中環加速突破BC電池技術的關鍵一步。TCL中環通過其控股的海外子公司Maxeon擁有BC電池的核心專利，而一道新能源在BC電池組件的制程和產能方面已有積累。TCL中環表示，本次投資是實現協同公司控股子公司的BC專利技術和標的公司BC電池組件制程及產能的重要路徑，也是公司的戰略重點。

封面圖片來源：每經媒資庫

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