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10月29日晚間，海德股份（000567.SZ）發布2025年三季度報告。公告顯示，今年前三季度公司共實現營收4.57億元，經營活動產生的現金流量凈額12.67億元，經營凈現金流較上年同期增長782.20%。報告期間，面對復雜的經濟環境，海德股份展現出穩健的經營定力與前瞻性的戰略布局。一方面，公司傳統困境資產業務通過主動管理優化存量，實現了資金的安全回籠與充足儲備；與此同時，個貸不良新賽道加速成長，憑借顯著的規模優勢與金融科技的深度融合，已成為驅動業績增長的重要引擎。市場人士分析指出，當前海德股份在傳統與新興業務板塊均已構筑起核心競爭優勢，其發展模式在有效平滑周期波動的同時，更為其在未來經濟結構調整中捕捉機遇儲備了充足動能。

困境資產存量資源優渥

豐厚儲備靜待周期機遇

(相關資料圖)

從業務端來看，海德股份長期深耕困境資產管理行業，業務布局聚焦于底層資產為能源、上市公司等熟悉且擅長的領域，以及具備確定性的特殊機遇業務。公司綜合運用重組、重整、盤活、紓困、提質、增效、賦能、處置等多種方式，有效化解不良資產并提升其內在價值。經過多年積累，其已在困境資產管理行業中確立了自身的專業地位和影響力。

據經營情況顯示，報告期間，面對市場環境變化，海德股份主動調整經營思路，堅持穩健運營，困境資產業務規模較往年有所控制。這一策略性收縮，主要源于公司加大了對部分存量不良資產的清收與退出力度，成功回籠資金，有利于保持主業的財務健康和持續經營能力，同時也為后續把握新的業務機遇儲備了動能。

根據財務數據顯示，2025年前三季度公司經營活動產生的現金流量凈額達到12.67億元，呈現大幅增長。這主要得益于公司強化清收工作，部分重組類不良資產項目本息順利收回。現金流的增長體現了公司實現資產安全退出的能力，也增強了其資金實力，為未來捕捉市場機會、拓展優質項目積攢了重要儲備。

另外值得一提的是，當前公司困境資產存量余額整體仍保持較高水平。根據2025年上半年數據，海德股份能源類困境資產項目存量余額為38.14億元，在該領域，公司主要依據重組協議以固定收益模式獲取重組收益，有助于形成長期穩定的收益和現金流來源；上市公司困境資產項目余額為6.86億元，板塊內儲備項目正在積極推進中；特殊機遇項目存量余額22.35億元，該業務類型靈活，通常能帶來可觀的投資回報；商業地產類困境資產項目存量余額10.86億元，目前運營情況良好。綜合來看，公司困境資產存量余額較高，構成了未來業績的潛在彈性。隨著存量項目的逐步處置與盤活，這些資產有望持續釋放價值，為公司業績增長提供支撐。

業內人士分析指出，從行業發展來看，我國經濟總量龐大，困境資產市場規模相對可觀。伴隨經濟結構轉型、產業調整以及經濟總量的持續擴張，困境資產的供給預計將保持增長，其中具備投資潛力的資產機會也將進一步增多。而就公司層面而言，海德股份依托股東產業背景和自身上市公司平臺優勢，在產融結合、債務重組和資本運作方面積累了豐富經驗。同時，公司建立了高效的項目決策機制和全面的風險管理體系，為業務穩健開展和長期健康發展提供了保障。后續在行業機遇與自身能力的雙重驅動下，海德股份有望持續捕捉困境資產市場的投資機會，推動公司實現高質量、可持續發展。

規模與科技雙輪驅動

個貸不良行業紅利持續釋放

在傳統困境資產業務領域持續深耕與儲備的同時，海德股份近年來也積極順應市場趨勢，穩步拓展個貸不良資產管理這一新興賽道，為公司開辟了第二增長曲線。

根據公告披露，海德股份目前已與長城股權基金、蘇州資產、北京國通資產、山東鐵投、山東機場資本等多家機構合作或共同設立了個貸不良資產合伙企業。截至今年上半年，公司旗下負責該業務的經營主體——海德資管，持有的個貸不良債權本金約97.68億元，債權本息合計約168.76億元，涉及債務人超過48.51萬戶，其市場占有率在全國及地方AMC中位居前列。同時，公司將金融科技深度應用于業務全流程，有效提升了資產估值、精準催收和風險管理的效率與精度。在個貸不良領域的先發優勢和規模基礎，也為公司后續業績釋放提供了重要支撐，其發展路徑也愈發清晰。

從行業發展趨勢來看，當前個貸不良市場的潛在空間正持續擴大。有媒體報道根據銀行業信貸資產登記流轉中心數據顯示，截至今年6月底，已有15家持牌消費金融公司通過銀登中心掛牌轉讓不良貸款資產包達110期，未償本息總額超過300億元，同比增幅高達217%，創下歷史同期新高。而在行業規模快速擴容的背景下，像海德股份這樣已提前布局、并形成一定業務體量的專業機構，將更有能力捕捉市場機遇，實現可持續的業務增長。

此外，海德股份并未止步于傳統處置模式，而是不斷探索個貸不良資產處置的創新路徑。據披露，報告期間公司持續優化并升級了與螞蟻集團旗下上海螞蟻奇奇數字科技有限公司共同打造的“海德個人紓困平臺”。該平臺通過科技與數字化賦能，實現了對債務人的有效觸達與連接，將傳統對抗性的清收處置，轉變為長效化的債務人運營與幫扶機制。這一模式在提升整體回款率的同時，也切實幫助暫時陷入財務困境的債務人渡過難關，體現了有溫度的企業社會責任。

總體來看，目前海德股份在個貸不良領域已建立起顯著的資產規模與先發優勢，其對金融科技的深度融合與應用，正不斷強化其在資產處置效率與風險管理上的核心競爭力。預計未來，在廣闊的市場前景下，“規模+科技”的雙輪驅動，將成為公司在該賽道中突出重圍、并實現長期價值增長的關鍵所在。另外，隨著海南自貿港封關在即，后續海南金融領域開放自由度提升，將有望進一步帶來大量國內外投資涌入，而作為當地不良資產管理上市公司，海德股份亦有望借助金融開放政策拓展跨境業務，優化處置流程與運營成本，以推動后續業務規模的進一步拓展。

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