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隨著全球經濟復蘇，原油需求逐漸恢復，美國原油產量逐步回升。但由于潛在的經濟風險導致需求的不確定性，全球油價下行風險尚未釋放完畢，美國未來原油生產情況存在不確定性。

(相關資料圖)

原油產量緩慢回升

早在今年初，美國主要能源游說團體便加大活動力度，呼吁拜登政府增加油氣生產、改革油氣勘探許可和審查程序、扭轉對傳統能源行業的反對態度。美國石油協會（API）呼吁國內加大原油生產力度，保障美國能源安全。今年一季度，美國石油企業的資本開支增速高達30.6%。根據美國能源信息署（EIA）的數據，今年4月，美國原油產量為1241萬桶/日，同比增長70萬桶/日。截至5月12日當周，美國原油產量為1220萬桶/日，雖然仍低于疫情前1310萬桶/日的歷史高點，但遠高于去年同期。

就具體生產情況而言，各州產量有別。去年，新墨西哥州和得克薩斯州得益于處于二疊紀盆地的優勢，對美國原油產量增長的貢獻最大。新墨西哥州的石油產量增長更是連續第3年位列全美第一，產量增加30萬桶/日，達到160萬桶/日，創下了該州的紀錄。而除去新墨西哥州和得克薩斯州，去年美國其他地區的石油產量僅增長0.6%，即3.3萬桶/日。在去年石油產量達到10萬桶/日以上的其余8個州中，有5個州的產量較2021年有所增加，3個州的產量有所下降。其中，加利福尼亞州的原油產量連續第8年下降，阿拉斯加州的原油產量連續第5年下降，曾經的石油產量增長主力軍北達科他州的石油產量也連續下降。

EIA在5月15日發布的報告顯示，今年6月美國七大頁巖盆地的石油產量將升至有記錄以來的最高水平。其中，在北達科他州和蒙大拿州的巴肯地區產量將增加1.3萬桶/日，達到123萬桶/日，為2020年11月以來的最高水平。得克薩斯州南部鷹福特地區的原油產量預計增加2000桶/日，達到111萬桶/日，為去年11月以來的最高水平。二疊紀盆地的原油產量或將創歷史新高，預計增加1.5萬桶/日，達到571萬桶/日。

美國頁巖油方面，產量持續回升，但增速有所放緩。截至今年5月11日，美國頁巖油產量達933萬桶/日，創歷史新高。盡管高油價帶來的巨額現金流主要被用于分紅和回購股票，但仍有部分用于資本支出。今年一季度美國石油企業的資本支出大幅增長。埃克森美孚和雪佛龍相繼收購頁巖油企業，擴大在美油氣業務。然而，勞動力成本上升和鉆井許可證發放收緊等因素抬高了美國頁巖油企業生產成本，一定程度上約束了其投資意愿。隨著優質油井資源逐漸耗盡，美國頁巖油產量逐漸接近頂峰，未來增長可能有限。分析人士稱，二疊紀盆地原油產量將在未來6年內達到峰值。

從具體指標來看，美國鉆機數量作為未來產量的風向標，已連續4周下滑。5月26日，知名能源服務公司貝克休斯發布的報告顯示，美國石油和天然氣鉆機數量5月環比減少44座，是近3年來最大月度跌幅。其中石油鉆機數下降21座，為2020年6月以來最大月度降幅。5月26日當周，美國鉆機總量較去年同期減少16座。其中，石油鉆機數下降5座，至570座，為去年5月以來最低。

市場需求方面，當前全球原油需求前景不確定因素較多。雖然疫情好轉后，以中國為代表的亞洲國家原油需求預期向好，但受地緣政治和經濟不景氣影響，歐美原油需求消極氛圍與亞洲原油需求的樂觀預期形成對沖。近期歐美銀行接連出現問題、通脹高居不下、市場擔憂進一步加劇等因素導致國際油價下跌。4月12日至5月4日期間，布倫特原油價格下跌16美元/桶，至73美元/桶；WTI原油價格下跌15美元/桶，至69美元/桶。由于原油價格下跌相對較快，EIA在5月短期能源展望中下調了今年和明年的原油價格預測。

在最新公布的月報中，歐佩克也強調，地緣政治的不確定性、歐美居高不下的通脹等因素會拖累今年全球經濟。但根據美國能源部的計劃，美國或將于今年下半年開始收儲戰略原油，一旦計劃開始實施，將刺激原油市場需求，但也不排除屆時國際油價高企，美國政府繼續延遲收儲戰略原油。

未來風險尚未消除

根據國際能源署（IEA）5月《石油市場報告》，今年全球石油供應量將增加120萬桶/日，其中美國和巴西位居前列。EIA預測美國原油產量將在今明兩年繼續增長。EIA在其5月短期能源展望中，預測美國原油產量將在今年攀升至1250萬桶/日，并在明年攀升至1270萬桶/日。

目前油價仍遠高于45美元/桶的盈虧平衡價格，美國石油企業仍有一定擴產動能，但其生產也面臨一定風險，如地緣政治因素對油價產生大幅度干擾，美國國內對頁巖油生產環保、融資等政策進行調整，新能源加大替代傳統石油需求。此外，能源通脹高企或將沖抵開發投資。傳統石油企業勘探開發意愿持續低迷，而頁巖油企業當前的首要任務是降杠桿、提高股東回報，一旦上游資本支出受通脹影響過大，將對產量造成不利影響。

綜上所述，盡管近期油市走勢偏弱，但預計6月北半球出行率上升，不少國家進入發電用油高峰期，石油消費旺季即將到來，加之美國或將補充戰略石油儲備等眾多因素都將對油市起到支撐作用。有機構判斷，美國原油產量將繼續上升，并超過2019年，創下新的紀錄。當前油價下行風險尚未釋放完畢，美國利率上升、銀行業動蕩、信貸收緊以及潛在的經濟衰退等都將直接或間接影響美國原油生產，上游投資不足等也限制原油產量。如果通脹仍居高不下，美國原油生產或將繼續低于預期，長期不確定性增加。（王蘇輿 中國現代國際關系研究院）

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