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隨著樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌，一些很棘手的事擺上臺(tái)面。

比如賈躍亭持有的10.24億股樂(lè)視網(wǎng)股份：

1.股權(quán)質(zhì)押：10.19億股。

2.凍結(jié)股份：10.24億股。

接近100%的股份已質(zhì)押， 100%的股份被凍結(jié)，而且是被輪候凍結(jié)，所謂輪候凍結(jié)就是指對(duì)已被法院凍結(jié)的資產(chǎn)，又有其他法院也要求進(jìn)行凍結(jié)，只要前一凍結(jié)一經(jīng)解除，另一個(gè)輪候凍結(jié)即自動(dòng)生效繼續(xù)凍結(jié)。之所以會(huì)出現(xiàn)這種情況，就是因?yàn)槎鄠€(gè)債權(quán)人上門討債，而欠債者目前可供凍結(jié)的資產(chǎn)已經(jīng)抵不上這些債，只能輪流來(lái)凍結(jié)。粗略估算，這些股份大概要被輪候7遍多才夠。

那么問(wèn)題來(lái)了，已經(jīng)被凍結(jié)的股份，能不能強(qiáng)制平倉(cāng)呢?會(huì)不會(huì)強(qiáng)平?

01賈躍亭的平倉(cāng)線到了嗎?

賈躍亭的股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)線一直是個(gè)謎，此前有媒體曾推測(cè)賈躍亭的股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)線為35.21元(轉(zhuǎn)增前)，但被賈躍亭以“自己的平倉(cāng)線肯定比35.21元要低不少”一筆帶過(guò)。

如果按照賈躍亭妻子甘薇在1月3日《一個(gè)妻子的內(nèi)心獨(dú)白》中所寫，目前質(zhì)押貸款余額69億元，質(zhì)押的股價(jià)數(shù)為 101,953.98 萬(wàn)股，那么，賈躍亭的質(zhì)押價(jià)格大概是6.77元/股。

目前樂(lè)視網(wǎng)的最新價(jià)格是6.61元。但是公司并未發(fā)布任何有關(guān)于控股股東質(zhì)押股票觸及或者跌破平倉(cāng)價(jià)格的公告，如果發(fā)生了這個(gè)必須要公告，因此有兩種可能：一是6.77元的質(zhì)押價(jià)格不對(duì)，賈躍亭的質(zhì)押平倉(cāng)線還沒(méi)到;二是賈躍亭已經(jīng)追加擔(dān)保，化解了平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

2被司法凍結(jié)的股票，如果爆倉(cāng)，質(zhì)押方可以強(qiáng)平嗎?

如果到了強(qiáng)平線，能不能強(qiáng)平呢?

對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，時(shí)報(bào)君采訪了多位律師，但存在著一定的爭(zhēng)議。

一派認(rèn)為：可以強(qiáng)平，但錢不能取走。

一派認(rèn)為：不可以強(qiáng)平，只能法院拍賣。

浙江裕豐律師事務(wù)所高級(jí)合伙人厲健律師認(rèn)為，一般來(lái)說(shuō)，法院凍結(jié)的是股票持有人對(duì)應(yīng)的資金賬戶，即股票賬戶內(nèi)的資金只能進(jìn)不能出，股票不得轉(zhuǎn)托管，可以賣出股票，但拋售股票所得資金必須留在賬戶內(nèi)，不得動(dòng)用賬戶資金購(gòu)買股票。

上海市華榮律師事務(wù)所合伙人許峰律師認(rèn)為，凍結(jié)了沒(méi)法強(qiáng)平，得走司法拍賣程序。

廣東奔犇律師事務(wù)所主任劉國(guó)華律師認(rèn)為，如果是質(zhì)押的股票，由于有股票質(zhì)押質(zhì)權(quán)的優(yōu)先受償權(quán)，是可以對(duì)抗法院的凍結(jié)措施。法院查封，法院拍賣，質(zhì)押權(quán)人有優(yōu)先受償權(quán)。

浙江高庭律師事務(wù)所合伙人汪志輝律師認(rèn)為，被司法凍結(jié)的股票，一般不可以強(qiáng)制平倉(cāng)。但融資融券業(yè)務(wù)中作為擔(dān)保物的股票，法院要查封時(shí)券商可以先賣。質(zhì)押的股份，一旦凍結(jié)就禁止交易，不過(guò)可以向法院提出異議，要求解封。

上海澤玖欣律師事務(wù)所徐欽層律師表示，司法凍結(jié)本身就是限制或禁止交易，在法律層面不能操作，即使操作了也可判定為無(wú)效交易。

根據(jù)2011年5月23日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于修改〈中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)凍結(jié)、查封實(shí)施辦法〉的決定》：

第十八條　凍結(jié)證券，其金額應(yīng)當(dāng)以凍結(jié)實(shí)施日前一交易日收市后的市值計(jì)算。

凍結(jié)證券時(shí)，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可以明確被凍結(jié)的證券是否限制賣出。

限制證券賣出的，由證券公司或者證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)協(xié)助執(zhí)行凍結(jié)。凍結(jié)期間，證券持有人可以提出出售部分或者全部被凍結(jié)證券的請(qǐng)求，經(jīng)申請(qǐng)部門審查認(rèn)為確有必要的，可以解除賣出限制，并監(jiān)督證券持有人依法出售，同時(shí)將所得資金轉(zhuǎn)入相關(guān)資金賬戶予以凍結(jié)。

不限制證券賣出的，由證券公司等控制資金賬戶的單位協(xié)助執(zhí)行凍結(jié)。凍結(jié)期間，證券持有人可以依法出售部分或者全部被凍結(jié)的證券，同時(shí)將所得資金轉(zhuǎn)入相關(guān)資金賬戶予以凍結(jié)。

證券公司協(xié)助執(zhí)行凍結(jié)的，應(yīng)當(dāng)于當(dāng)日將凍結(jié)信息發(fā)送證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。

證券被凍結(jié)后，不得進(jìn)行轉(zhuǎn)托管或轉(zhuǎn)指定，不得設(shè)定抵押、質(zhì)押等權(quán)利，不得進(jìn)行非交易過(guò)戶，不得進(jìn)行重復(fù)凍結(jié)。

根據(jù)這條規(guī)定可知，限制賣出與不限制賣出兩種方式都是存在的，可以由監(jiān)管部門予以明確。

而樂(lè)視網(wǎng)的凍結(jié)，是限制賣出還是不限制賣出呢?

1月19日，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布了復(fù)牌的風(fēng)險(xiǎn)提示公告，第一條風(fēng)險(xiǎn)即是公司實(shí)際控制人可能發(fā)生變更的風(fēng)險(xiǎn)。指出若公司股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，且賈躍亭先生無(wú)法及時(shí)追加擔(dān)保，金融機(jī)構(gòu)將有權(quán)處置上述已質(zhì)押的股權(quán)。從這一點(diǎn)來(lái)看，對(duì)于質(zhì)押的股份，金融機(jī)構(gòu)似乎是可以對(duì)樂(lè)視網(wǎng)進(jìn)行強(qiáng)平。

在今日晚間發(fā)布的股價(jià)異常波動(dòng)公告中，樂(lè)視重申了這一風(fēng)險(xiǎn)，但是把“金融機(jī)構(gòu)將有權(quán)處置上述已質(zhì)押的股權(quán)”的表述改為了“被相關(guān)機(jī)構(gòu)處置的風(fēng)險(xiǎn)”。

與樂(lè)視網(wǎng)情況相似的公司是科融環(huán)境，控股股東徐州豐利96.47%的持股已經(jīng)質(zhì)押，之后被立案調(diào)查，所持股份全部被凍結(jié)，近日已有部分質(zhì)押的股份已跌破平倉(cāng)線。從公司2月1日所發(fā)布的公告來(lái)看，大股東在被立案調(diào)查期間不得減持(包括股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng))公司股份，也就是說(shuō)其被凍結(jié)的質(zhì)押股份不能強(qiáng)平。

賈躍亭的持股能不能強(qiáng)平，會(huì)不會(huì)強(qiáng)平，只是近期股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)縮影，隨著市場(chǎng)風(fēng)格切換、金融去杠桿持續(xù)推進(jìn)，近日，多家上市公司拉響了股權(quán)質(zhì)押“警報(bào)”。今年以來(lái)，已有科融環(huán)境(300152)、神霧環(huán)保(300156)、千山藥機(jī)(300216)、天夏智慧(000662)和大連電瓷(002606)、順威股份(002676)等多家上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始暴露。這些個(gè)股主要集中于中小板、創(chuàng)業(yè)板。此外，股權(quán)質(zhì)押新規(guī)將于3月12日起正式實(shí)施，新規(guī)對(duì)部分質(zhì)押比例過(guò)高的個(gè)股可能產(chǎn)生沖擊，投資者需提高警惕，避免“踩雷”。

關(guān)鍵詞： 賈躍亭 強(qiáng)制平倉(cāng)